滬銅有所反彈，主力合約收于47050元/噸，漲0.41%。滬銅所有合約較上一交易日成交量增7萬手至25.3萬手，持倉量減4090手至53.9萬手，主要表現為多頭平倉。其中，主力合約CU2001前20名買單持倉量增159手至6.6萬手，前20名賣單持倉量增1225手至7.8萬手。 庫存倉單：20日，LME庫存增1475噸至22.1萬噸，庫存小幅增加。LME注銷倉單占比14%，較上一交易日繼續下降。SHFE銅倉單較上一日增2419噸至6.1萬噸。 現貨方面：20日，洋山銅倉單溢價71美元/噸，與上一日持平。而上日，LME現貨升貼水為-18美元/噸，下降3美元/噸，滬倫比7.97，進口虧損。據SMM，20日上海電解銅現貨對近月合約報價升水100~升水140元/噸，較上一日有所下降。整體而言，期銅上漲，市場貿易投機與下游消費均顯現謹慎觀望之態，出貨者多接貨者少，市場貿易氛圍偏淡。 觀點：20日滬銅有所走強，底部似有上移跡象。而近日，央行下調長短期政策利率，逆周期調節加碼，有望提振經濟拉動銅整體需求。從銅供需面來看，年初以來受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響，全球礦山產銅已經造成一定的減產，原料供應仍顯緊張。而國內廢銅進口不斷減少，加工費持續處于較低位置，銅供應局勢并無大的改善。需求方面，10月銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，銅需求仍存在較大韌性。下游10月各銅材開工率環比有所回落，消費仍顯不足，但整體保持相對穩定。而終端方面房地產銷售面積累計同比由負轉正，汽車銷售也邊際轉好，電網投資有望進一步發力。庫存持續下行背景下，穩增長、促消費政策也有望給銅市帶來利好，銅市場基本面仍然向好。
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